昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美(měi)联(lián)储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必(bì)须在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件(jiàn)的(de)情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了(le)一(yī)项将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会(huì)不提(tí)高(gāo)政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的(de)利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济(jì)和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年(nián)人(rén)发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为(wèi)了(le)民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分(fēn)析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的(de)年(nián)龄可能受(shòu)到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述(shù)品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复(fù)至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近(jìn)期(qī)生猪现(xiàn)货(huò)偏(piān)强的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自(zì)政(zhèng)策面的(de)支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部(bù)分区域(yù)二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水(shuǐ)，反(fǎn)弹(dàn)至(zhì)养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面(miàn)减(jiǎn)仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季(jì)度去(qù)产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目(mù)前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，目前(qián)生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化(huà)占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年(nián)同(tóng)期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化(huà)为(wèi)“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库(kù)存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库(kù)，目前冻品的(de)高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政(zhèng)策(cè)引导及市(shì)场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素(sù)，都(dōu)是(shì)猪肉消(xiāo)费的(de)助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大(dà)概(gài)率将回(huí)归到正常(cháng)年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后(hòu)或继续回(huí)落(luò)为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回供(gōng)需基本(běn)面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已经提(tí)前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概(gài)率仍将(jiāng)保持(chí)低位(wèi)盘整运(yùn)行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏数(shù)据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的(de)阶段(duàn)，并(bìng)于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在国姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位家(jiā)政策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端(duān)锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来(lái)从而降低国内(nèi)需求的(de)担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的(de)波及范围(wéi)预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨(jù)大的(de)back结构(gòu)也(yě)显示(shì)出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的(de)预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步(bù)入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍(réng)处(chù)在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多(duō)因素(sù)对(duì)盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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