随(suí)着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三(sān)只基金(jīn)是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持(chí)对权(quán)益资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基(jī)金配置(zhì)清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎ黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗n)示，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益(yì)基金，这也(yě)是(shì)华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列(liè)首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通改革驱(qū)动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有等(děng)基金在(zài)一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号(hào)的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)在一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉(xī)的(de)行业内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力(lì)圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合(hé)基(jī)金中，汇添(tiān)富(fù)科(kē)技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列(liè)增持份额前(qián)三(sān)；偏股混合(hé)基金增(zēng)持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅(fú)过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人工(gōng)智能主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权(quán)益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的(de)兴全安(ān)泰(tài)平(píng)衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度(dù)基金(jīn)主(zhǔ)要(yào)进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适(shì)度降低(dī)价(jià)值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他(tā)确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定的策略参与(yǔ)股票(piào)定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然(rán)保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的(de)“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收益(yì)的(de)投资机(jī)会(huì)不断增厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金(jīn)经理对(duì)今(jīn)年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作(zuò)上(shàng)，本基金(jīn)在(zài) 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价(jià)值风格基(jī)金和股票(piào)，以(yǐ)及与(yǔ)数字(zì)经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块(kuài)的估(gū)值水黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗(shuǐ)平变(biàn)化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行了分(fēn)散(sàn)和优化，在一(yī)季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市(shì)场中，基于(yú)对长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部结(jié)构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适当增加固(gù)收仓(cāng)位的(de)弹性，其他(tā)以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板块的基本面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度降低(dī)了深度价值(zhí)和价(jià)值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置(zhì)比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过去几(jǐ)年(nián)的(de)大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策略基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。不(bù)过(guò)仍然(rán)选择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置比例(lì)战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业(yè)绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消(xiāo)费(fèi)者信心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益(yì)资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估(gū)值的金(jīn)融(róng)周期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋(qū)于正常的(de)消费(fèi)医药板块，以及受益(yì)于(yú)产业周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们(men)也在一季(jì)报中提到(dào)了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及(jí)美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复。从(cóng)确定(dìng)性(xìng)和未(wèi)来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点(diǎn)关注(zhù)航空出行供需格(gé)局和票价(jià)弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关(guān)注(zhù)地产(chǎn)链以及一带一(yī)路带动下的部(bù)分细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年(nián)基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确(què)定性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注受益于(yú)稳内(nèi)需政策(cè)加码的领域，包括地产链(liàn)、政府(fǔ)支出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化(huà)的(de)成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新(xīn)技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持(chí)有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济(jì)处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能(néng)激活(huó)市场的生态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本(běn)面改善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全(quán)年(nián)指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于复(fù)苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关(guān)注以下三(sān)个方向：一(yī)是顺周期低估(gū)值板块具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否(fǒu)带来(lái)相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面(miàn)的(de)改善，并打开估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医(yī)药(yào)板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节(jié)，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景气度(dù)相较于(yú)去年(nián)也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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